这份笔记在讲什么
国际资本市场（International Capital Markets, ICM） 是 SIPA 国际金融方向（IFEP）的核心课程，也是目前金融从业者公认最接近实战的学术课程之一。它不是一门教科书式的”金融学原理”，而是专门回答一个问题：
真实的资本市场是怎么运作的？钱从哪来、流向哪里、风险又是怎么被定价和转手的？
这份笔记整合了课程内容、市场公开资料和个人理解，关注的核心问题是：
- 机构投资者和金融中介如何把钱从全球储蓄方引导到资金需求方
- 在全球利率体系中，从 SOFR 到 30 年美债，这些数字到底意味着什么
- 遇到风险时，从业者用哪些工具（回购、利率互换、外汇掉期、期权、期货、CDS、资产支持证券）来管理
- 2008 全球金融危机是怎么发生的、如何传导的、各国政策又是如何回应的
这份笔记的视角
这门课的独特之处在于：它不满足于理论推导，而是反复追问**“市场实践中到底怎么操作”**。很多在教科书里看起来理所当然的结论，在真实市场里有截然不同的运作逻辑。
这份笔记的目标之一，是让你读完《金融时报》和《华尔街日报》时不再一头雾水，甚至能识破报道里的常见误导。
课程主线：十二张”全景地图”
这门课相当于把全球资本市场拆成十二个”工作台”，每个工作台讲清楚一类金融工具或一类市场参与者：
| # | 主题 | 核心问题 |
|---|---|---|
| 1 | 货币市场 I | 短期资金是怎么流动的？利率曲线的短端从何而来？ |
| 2 | 货币市场 II | 回购、商业票据、货币基金——影子银行的运作逻辑 |
| 3 | 债券入门 | 债券到底是什么？收益率、久期、基本定价 |
| 4 | 债券进阶 | 久期、凸度、利率风险管理、收益率曲线形态 |
| 5 | 期货 | 标准化合约、保证金机制、套期保值的实战用法 |
| 6 | CDS、IRS、FX Swaps | 三大场外衍生品：如何用它们换风险、换现金流、换货币 |
| 7 | 信用 | 公司债、评级、违约概率、回收率、信用分析框架 |
| 8 | 主权债务 | 国家借钱的逻辑，希腊、阿根廷等违约案例 |
| 9 | RMBS | 居民抵押贷款支持证券，2008 危机的核心工具 |
| 10 | 公开股权 | 股票估值、多头/空头策略、基本面与市场效率 |
| 11 | 期权应用 | 不推导 Black-Scholes，而讲期权的真实用法 |
| 12 | 私募股权与对冲基金 | PE 的收益逻辑、HF 的策略类型与费率结构 |
读这门笔记的方法
- 先读 overview 和第 1 节：把”资金是如何流动的”这个框架建立起来
- 货币市场 → 债券 → 衍生品这条主线按顺序读，每一节都在前一节的基础上加一层工具
- 信用、主权债、RMBS 是危机类的核心，建议集中阅读
- 股权、期权、PE/HF 可独立阅读，和前面的固定收益主线关联度较弱
每节末尾的”延伸阅读”会给出 Wikipedia 和 YouTube 链接，方便你用更轻松的方式补足背景。
延伸阅读
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